В какой степени в экономическом кризисе виноваты США?

Российские власти, прикрывая провалы в собственной экономической политике, в своих выступлениях систематически проводят линию возложения ответственности за развитие экономического кризиса на США, всячески избегая разговоров о собственной ответственности за кризис. Делается попытка представить ситуацию так, будто все проблемы нашей экономики связаны с трудностями, возникшими в финансовой системе США, и российские власти невиновны в возникших экономических проблемах.

Безусловно, вклад США в возникновение мирового экономического кризиса, ударившего и по России, весьма значителен, и утверждения о том, что события в США стали первопричиной, катализатором возникновения нынешних экономических проблем в мире, справедливы. В течение длительного периода времени США проводили достаточно безответственную политику неконтролируемой денежной эмиссии за счет поддержания Федеральной резервной системой (ФРС) искусственно заниженной процентной ставки для коммерческих банков, что способствовало возникновению в мире избытка «дешевых денег» и массовым вложениям средств в проблемные рискованные активы – возникновению в мире множества переоцененных активов, финансовых «пузырей», высокая оценка которых рынком не подкреплялась их реальной ценностью.

В частности, первой ласточкой кризиса стал крах рынка высокорискованных ипотечных кредитов в США в середине 2007 года. Тогда стало ясно, что значительная часть малоимущих американцев, получивших ипотечные кредиты, не в состоянии расплатиться по ним. Несмотря на то, что размер рынка высокорискованных ипотечных кредитов в США был относительно небольшим, его крах стал причиной возникновения глубокого кризиса взаимного доверия среди корпораций и банков, которые были прекрасно осведомлены о том, что в период изобилия «дешевых денег» банки и инвестиционные компании активно занимались вложением средств в проблемные, рискованные активы, не обеспечивающие возврат вложенных средств.

Взаимное недоверие было обусловлено тем, что частники рынка не могли точно оценить, какие именно проблемные активы (в мире получило распространение выражение «ядовитые» активы, или toxic assets), находятся на балансе у их контрагентов, и поэтому крайне неохотно кредитовали друг друга.

Падение доступности кредита привело к массовому торможению новых проектов в реальном секторе и замедлило темпы мирового экономического роста, привело к пересмотру прогнозов развития мировой экономики в сторону понижения и бегству капиталов с развивающихся рынков (Китая, Индии, Бразилии, России, других), здоровье экономик которых по-прежнему зависимо от состояния экономик развитых стран Запада, производящих около двух третей мирового ВВП.

Кризис доверия продолжается до сих пор и усугубился банкротством в 2008 году целого ряда крупных банков и инвестиционных компаний, потерпевших убытки от обесценения проблемных активов. Убытки финансового сектора, снижение доступности кредита и падение потребительского спроса привели к серьезным проблемам у крупнейших компаний реального сектора.

Среди причин всплеска мирового экономического кризиса называют и другие, помимо искусственно созданного ФРС США изобилия дешевых денег – в частности, слабое регулирование рынка производных финансовых инструментов (деривативов), безответственную финансовую политику администрации Дж.Буша-младшего, характеризовавшуюся резким наращиванием бюджетного дефицита и государственного долга на фоне отрицательного внешнеторгового сальдо, а также рост безответственности в корпоративном секторе, где менеджеры повсеместно принимали рискованные в долгосрочном отношении решения о вложении средств в проблемные активы ради личной краткосрочной выгоды, получения годовых или квартальных бонусов. Все эти причины, действительно, внесли свой вклад в развитие кризиса. Однако определяющую роль, по мнению значительного числа экономистов, внесла проводившаяся в последние годы политика низкой процентной ставки ФРС.

Однако происходящее в российской экономике, хотя и связано с кризисными явлениями в мире, все же в значительной степени является следствием провала экономической политики российских властей последних лет.